乌镇门票可能上调:桐乡市发改局计划于9月底召开听证会,讨论中青旅乌镇项目票价调整事宜。我们认为乌镇门票价格有望上调,系因 1) 自2007年以来年复合增长率达19.2%,游客数维持稳健;2) 此次为开业以来首次提出涨价。根据中国发改委的景区门票价格计划,景区门票价格介于人民币100-200元者,涨价幅度不得超过25% (参见图1),且须于涨价前6个月召开听证会。有鉴于此,我们认为乌镇项目将于2016年涨价。
有利中青旅每股收益表现:根据本中心度分析,假设2016年游客数同比增长率维持26.3%不变,预期5%至25%的涨价幅度,将可带动中青旅每股收益增长人民币0.01至0.06元,推算2016年每股收益有望提升1.5%-7.2%。
重申买入评级,目标价人民币28元:我们认为中青旅2015年下半年将享有数项利好,包括:1) 乌镇门票价格上调有望于9月确定;2) 乌村项目10月开始营运,西栅景区将新增约400个酒店房间;3) 2015年4季度将举办数项大型活动,包括乌镇戏剧节 (10月15-24日)与世界因特网大会 (10月28-30日)。在本中心前次报告中,我们指出2015年上半年财报不如预期的主因为会展业务受淡季影响,且增加在线旅行社 (OTA) 投资。我们预期乌镇与古北等旅游景点将持续为营运亮点,有望带动公司增长。本中心盈利预估维持不变,预期2015/16/17年每股收益将为人民币0.53/0.76/1.01元。我们重申买入评级。
作者：元大证券
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